Investičné inšpirácie - august 2025

Trhy v júli prekonali historické maximá. Výsledková sezóna priniesla pozitívne prekvapenia, podpis Trumpovho príkazu o clách a pokračujúce napätie s Čínou však zároveň ukázali, že dobrý výnos nikdy neexistuje bez rizika. Sentiment investorov sa zmenil - Fear & Greed Index klesol do neutrálnej zóny a volatilita zostala témou, ktorú sa neoplatí podceňovať.

V tejto epizóde sa pozerám najmä na riziko koncentrácie portfólia. Investor môže mať pocit, že jeho majetok je rozložený, no v skutočnosti môže byť nadmerne naviazaný na jeden región, menu, sektor, firmu alebo typ aktíva. Pri strategickej správe majetku je preto dôležité pozerať sa na portfólio ako na celok, nie iba na aktuálny výnos.

Prečo koncentrácia portfólia vzniká nenápadne

Koncentrácia často nevzniká jedným zlým rozhodnutím. Vzniká postupne. Majiteľ firmy má veľkú časť majetku viazanú v podnikaní, ďalšiu časť v lokálnych nehnuteľnostiach, hotovosť v jednej mene a investície v produktoch, ktoré na prvý pohľad vyzerajú rozdielne, ale v skutočnosti reagujú na podobné riziká.

Výsledkom môže byť portfólio, ktoré pôsobí rozložene, ale v krízovej situácii sa správa ako jedna veľká stávka. Preto nestačí počítať počet produktov. Treba rozumieť tomu, aké riziká v majetku skutočne dominujú.

Diverzifikácia nie je zbierka produktov

Skutočná diverzifikácia neznamená mať veľa položiek v portfóliu. Znamená mať majetok rozdelený podľa účelu, meny, regiónu, likvidity, časového horizontu a typu rizika. Až vtedy portfólio funguje ako systém, nie ako zoznam náhodne nakúpených riešení.

Pri väčšom majetku má diverzifikácia aj rodinný rozmer. Nejde iba o výnos, ale aj o dostupnosť peňazí, ochranu pred osobnými rizikami, kontinuitu rozhodovania a schopnosť prežiť obdobie, keď trhy alebo podnikanie nejdú podľa plánu.

Ochrana majetku ako strategická disciplína

Dlhodobá stratégia, globálna diverzifikácia a aktívna správa majetku patria medzi hlavné faktory dlhodobej ochrany majetku. Pre úspešného investora je preto dôležité pravidelne kontrolovať, či jeho majetok nie je príliš závislý od jedného scenára.

Wealth management v tomto kontexte nezačína otázkou, ktorý produkt kúpiť. Začína otázkou, aké riziká dnes v majetku dominujú, čo má zostať likvidné, čo má rásť dlhodobo a čo treba chrániť pred udalosťami, ktoré sa síce nedejú často, ale môžu mať veľký dopad.

Časté otázky

Čo znamená riziko koncentrácie portfólia?

Je to situácia, keď je majetok nadmerne naviazaný na jeden región, menu, sektor, firmu, typ aktíva alebo ekonomický scenár. Investor môže mať viac produktov, ale stále podstupovať veľmi podobné riziko.

Prečo je globálna diverzifikácia dôležitá pri ochrane majetku?

Globálna diverzifikácia znižuje závislosť od jednej ekonomiky, meny alebo politického prostredia. Pri väčšom majetku pomáha chrániť hodnotu kapitálu aj vtedy, keď sa lokálne podmienky zhoršia.

Ako sa líši diverzifikácia podľa počtu produktov od skutočnej diverzifikácie rizík?

Počet produktov hovorí len to, koľko položiek investor vlastní. Skutočná diverzifikácia rieši, či tieto položky reagujú rozdielne na trhové, menové, úrokové, podnikateľské a osobné riziká.

Kedy má zmysel skontrolovať štruktúru portfólia s wealth managerom?

Vždy, keď majetok vyrástol, pribudla firma, nehnuteľnosti, vyššia hotovosť alebo rodinné ciele. Kontrola má zmysel aj po silnom raste trhov, keď sa riziká v portfóliu môžu nenápadne koncentrovať.

O autorovi

Autorom článku je Petr Hechtberger, Wealth manager senior v Swiss Life Select Slovensko. Zameriava sa na strategickú správu majetku a kapitálu pre klientov s väčším majetkom, najmä majiteľov firiem, lekárov s vlastnou praxou a rodiny, ktoré potrebujú riešiť hotovosť, investície, firmu, rodinný majetok a riziká ako jeden zrozumiteľný celok. So svojím tímom pôsobí v žilinskom Wealth Management Office Swiss Life Select na Framborskej ulici a s klientmi spolupracuje naprieč Slovenskom - osobne aj online, podľa charakteru témy.

Nezáväzná konzultácia

Ak chcete zistiť, či je váš majetok rozložený skutočne strategicky alebo iba navonok vyzerá diverzifikovane, rád sa s vami pozriem na jeho štruktúru. Cieľom je mať systém, ktorý chráni hodnotu majetku a pomáha robiť rozhodnutia bez tlaku aktuálnych trhových správ.

Dlhodobá stratégia, globálna diverzifikácia a aktívna správa majetku sú dôležité, ale najväčší zmysel dávajú vtedy, keď sú súčasťou jednej premyslenej architektúry majetku.

Riziko koncentrácie portfólia a ochrana majetku