Privátna renta, z čoho čerpať, keď trhy klesnú
Pri privátnej rente nezáleží len na tom, koľko portfólio zarobí. Záleží aj na tom, kedy prídu slabé roky a z čoho budete v tom čase financovať život.
V predchádzajúcom článku Privátna renta a dve odlišné stratégie sme rozlišovali, či má kapitál financovať jednu etapu života, alebo generovať príjem dlhodobo. Pri oboch možnostiach však zostáva otázka: čo sa stane, ak trhy klesnú práve vtedy, keď z majetku začnete čerpať?
Dlhodobý priemer túto otázku nezodpovie, lebo dva priebehy s rovnakými ročnými výnosmi môžu pri pravidelných výberoch skončiť s iným zostatkom.
Čo sa mení, keď z majetku začnete čerpať
Ak z portfólia nič nevyberáte ani doň nevkladáte, rovnaké percentuálne výnosy v inom poradí vedú k rovnakému konečnému zostatku. Platí to pri rovnakom východiskovom kapitáli a bez nákladov či iných peňažných tokov. Neznamená to, že pokles nie je dôležitý. Znamená to iba, že v takomto zjednodušenom výpočte poradie násobenia výsledok nemení.
Pri rente však medzi jednotlivými rokmi odchádzajú peniaze na bežné výdavky. Ak čerpáte rovnakú sumu po poklese, predstavuje väčší podiel zostávajúceho majetku. Ak na výplatu renty predávate investície, predaná časť sa už nezúčastní prípadného zotavenia. Neskorší rast tak pracuje s menším základom.
Preto ma pri plánovaní privátnej renty nezaujíma iba očakávaný výnos. Chcem vidieť aj to, z čoho sa bude renta vyplácať, keď prvé roky nepôjdu podľa predpokladov.
Rovnaké výnosy, rozdielny zostatok
Ukážme si mechanizmus na krátkom modelovom príklade. Na začiatku je v oboch prípadoch 1 000 000 EUR. Na začiatku každého roka sa vyberie 45 000 EUR a zostávajúci kapitál potom dosiahne výnos daného roka. Sledujeme tri roky, bez poplatkov, daní a inflácie.
Pokles na začiatku: výnosy sú postupne -20 %, +10 % a +12 %. Po troch výberoch a zhodnotení zostáva 835 408 EUR.
Pokles na konci: poradie je +12 %, +10 % a -20 %. Pri rovnakých výberoch zostáva 865 648 EUR.
V oboch prípadoch sa vybralo spolu 135 000 EUR a použili sa tie isté ročné výnosy. Rozdiel v zostávajúcom kapitáli je 30 240 EUR. Bez výberov by v oboch prípadoch zostalo 985 600 EUR. Nie je to predpoveď ani návrh konkrétnej stratégie. Príklad iba oddeľuje vplyv poradia výnosov od ostatných premenných.
Pri pravidelných výberoch záleží aj na poradí výnosov. Po skorom poklese predstavuje rovnaký výber väčšiu časť zostávajúceho majetku a na prípadnom neskoršom raste sa podieľa menej kapitálu. Výsledok za tri roky však neurčuje, koľko možno čerpať počas celého života.
Z ktorej časti majetku sa bude renta vyplácať?
Likvidná rezerva môže pomôcť preklenúť obdobie, v ktorom by výplata renty inak vyžadovala predaj poklesnutých investícií. Jej úlohou nie je uhádnuť najlepší moment na trhu. Má dať plánu čas a rodine priestor na rozhodovanie.
Rezerva má zároveň svoju cenu. Hotovosť stráca kúpnu silu pri inflácii a aj konzervatívne investície môžu kolísať alebo mať obmedzenia pri výbere. Primeraná veľkosť preto závisí od výdavkov, iných príjmov, zloženia majetku a od toho, akú pružnosť si rodina môže dovoliť. Jedno číslo pre každého by bolo zavádzajúce.
Pre mňa je dôležité, aby rezerva mala jasný účel aj pravidlá dopĺňania. Ak sa z nej čerpá po slabom roku, treba vedieť, za akých podmienok sa obnoví a čo sa zmení, ak nepriaznivé obdobie potrvá dlhšie.
Ktoré výdavky musia pokračovať a ktoré môžu počkať?
Bývanie, zdravotná starostlivosť či rodinné záväzky sa nedajú odložiť rovnako ľahko ako dovolenka alebo rekonštrukcia. Plán, ktorý počíta s rovnakou pružnosťou pri všetkých výdavkoch, môže vyzerať dobre v tabuľke, ale zlyhať v bežnom živote.
Pri príprave čerpania by som preto oddelil nevyhnutné výdavky od tých, pri ktorých sa dá meniť termín alebo suma. Následne by som overil, ktoré príjmy a časti majetku ich majú pokrývať. Ak výbery nemožno znížiť, tým väčšiu pozornosť si zaslúži zdroj ich financovania počas slabého trhu.
Pružnosť neznamená, že sa po každom poklese zmení celý životný plán. Znamená vopred dohodnuté možnosti, ktoré sa dajú použiť bez improvizácie pod tlakom.
Čo by som kontroloval pravidelne
Vracal by som sa k štyrom otázkam: Akú časť zostávajúceho majetku tvoria aktuálne výbery? Koľko rezervy zostáva a na čo je určená? Zmenili sa nevyhnutné výdavky alebo iné príjmy? Zodpovedá rozloženie majetku stále tomu, čo má financovať?
Skúška odolnosti môže ukázať, ako by sa plán správal pri vybraných nepriaznivých priebehoch. Nevylučuje však scenár, ktorý v modeli nebol, a neurčuje budúci vývoj trhov. Jej hodnotu vidím v tom, že pomáha pripraviť pravidlá skôr, než ich bude treba použiť.
Priemer je začiatok rozhovoru
Priemerný výnos má pri plánovaní svoje miesto. Sám však nehovorí, z čoho budete žiť po poklese ani ktoré rozhodnutia bude treba upraviť, ak slabé obdobie potrvá. Pri privátnej rente považujem tieto otázky za rovnako dôležité ako očakávané zhodnotenie.
Ak by prvé roky čerpania prišli v čase poklesu, z ktorej časti Vášho majetku by sa renta reálne vyplácala?
Časté otázky
Čo je riziko poradia výnosov pri privátnej rente?
Je to riziko, že nepriaznivé poradie výnosov pri pravidelnom čerpaní oslabí kapitál a jeho schopnosť financovať ďalšiu rentu. Slabé roky na začiatku môžu viesť k nižšiemu zostatku než tie isté výnosy v inom poradí.
Prečo nestačí porovnať priemerný výnos?
Priemer nehovorí, kedy prídu zisky a straty ani kedy sa z majetku vyberá. Rovnaké ročné výnosy v inom poradí preto môžu pri pravidelných výberoch viesť k rozdielnemu zostatku.
Dokáže likvidná rezerva toto riziko odstrániť?
Nie. Môže obmedziť potrebu predávať poklesnuté investície na bežné výdavky, ale môže sa vyčerpať a má vlastné náklady a riziká. Dôležité sú aj pravidlá čerpania, dopĺňania rezervy a revízie plánu.
Je skúška odolnosti predpoveď budúcnosti?
Nie. Overuje plán vo vybraných modelových alebo historických situáciách. Nepokrýva všetky možné budúce priebehy a nezaručuje konkrétny výsledok.
Ak plánujete privátnu rentu, pozrime sa spoločne na to, z čoho sa bude vyplácať aj počas slabších rokov a akú rezervu a pružnosť Váš plán potrebuje.
Rezervovať konzultáciu